地方國企混改有哪些投資機遇？近期北京、廣東、河南等地國企改革舉措密集出臺，超60家國企上市公司公告入選國企改革“雙百行動”。業內人士認為，隨著“雙百行動”全面鋪開及第三批混改試點加速推進，下半年地方版國企改革政策料密集出臺，北京、上海、天津、廣東、江浙、山東和河北等地方國企在改革中有望率先突圍。

混改試點加速落地

下半年以來，地方國企混改進程提速。

北交所比較新數據顯示，1-8月北交所助力113家國有企業完成混改，引入社會資本182.78億元。其中，央企混改項目83項，引入社會資本158.64億元;北京市管企業混改項目30項，引入社會資本24.14億元。

北京市國企混改正開足馬力。近日，北京老字號企業——慶豐公司混合所有制改革基本完成。近日，通過增資擴股方式入股北京環境交易所;新能源上市在即。按照北京市國資委要求，今年北京市國企改革將著重提高國有資本證券化水平，積極推進分層分類混合所有制改革，穩妥有序擴大員工持股試點范圍，推動條件成熟的一級企業實現整體上市。

據內蒙古國資委29日消息，已被列為國家第三批混合所有制改革試點;同時，將加快推動企業通過股權轉讓、增資擴股等方式，開展混合所有制改革，并初步確定3家員工持股試點子企業，正在制定方案和進行混改準備工作。

近日，河南省國資委公布《2018年河南省省屬國有企業擬實施混改項目表》，27個混合所有制改革項目公開招募戰略投資者。此外，寧夏、廣東、上海、江西、天津等地混改也加速落地。

國資委副主任翁杰明日前表示，國資委和發展改革委共同牽頭的重點領域混合所有制改革試點工作持續推進。前兩批試點企業持續推進實施方案落地，第三批試點企業的混改實施方案陸續獲批。

中信證券研報認為，前兩批混改試點名單共計19家，全部為中央企業，而第三批混改31家企業中，21家為地方國有企業，范圍涵蓋遼寧、黑龍江、浙江、湖南、貴州等地。據國資委統計，2017年央企資產75.1萬億元，收入30.8萬億元，而地方國有企業資產76.6萬億元，收入21.4萬億元。雖然地方國有企業收入略低于中央企業，但其資產規模相近，第三批混改試點將從央企擴展到全部國有企業，意味著未來國企混改范圍將包含中央與地方，其影響的資產規模有望擴大一倍，投資空間巨大。

“雙百”企業蓄勢突圍

隨著國企改革“雙百行動”的啟動，各地改革全面鋪開。

統計數據顯示，404家入圍國企改革“雙百行動”的企業中，地方國企180家，每省(市)入選5-6家，其中廣東、河南、江西、上海、天津等地入選雙百企業數量相對較多，達到7家。404家企業中，涉及A股國企上市公司118家，占上市國企數量約12%。截至8月底，超60家上市公司公告納入“雙百行動”，其中，半數以上為地方國有上市公司。多省市陸續制定相關政策助力改革。

江蘇省國資委近日印發《關于上報“雙百企業”綜合改革實施方案的通知》，6戶企業將力爭在穩妥推進股權多元化和混合所有制改革、健全法人治理結構方面率先突破。

深圳市國資委透露，《深圳市政府關于創建中國(深圳)國資國企改革綜合試驗區的請示》已上報國務院國資委。同時，深圳“國企改革雙百行動”已初步選取投控公司、糧食集團、深圳國際、特發集團、遠致公司5家直管企業，開展國企改革“雙百行動”。

中國企業研究院執行院長李錦認為，“雙百行動”將使得改革由試向行動跨越，由單個走向綜合，重心下移趨勢明顯，參與試點的地方國有企業數量多，規模較大，在地方經濟中處于重要地位，這將加強各省市的主動性，加快地方國企改革的步伐。

三條主線探尋機遇

改革加碼，資本市場再起波瀾。數據顯示，1-7月，中央企業及央企控股上市公司利用股票市場實施增發、資產重組18項，融資618.78億元，注入資產476.39億元。7月以來，國企重組與股權轉讓數量占今年以來案例數的近1/3。

另據Wind發布的雙百企業指數，入選“雙百”企業在主要指數紛紛下行的背景下，(8月15日到8月21日五個交易日，“雙百行動”啟動的一周)，該區間內“雙百”企業指數跌幅比較小，“雙百”企業整體市場表現相對較好。

華泰證券認為，“雙百行動”入圍公司將成為改革尖兵，國資委表示，下一步擴大員工持股試點范圍時將從“雙百企業”中優先選擇，各省市也陸續制定相關政策助力改革，雙百行動主題有望不斷升溫。隨著“雙百行動”持續推進，預計社會信譽度較高、財務指標良好的入圍上市公司將更受市場青睞。

分析師認為，地方國企改革進程在不同區域的節奏不一，雖然前期在各條改革主線下均有開展地方性試點，但比較終成效受到區域性影響，接下來的地方國改不僅要將央企的改革經驗縱向推廣，也要根據當地實際情況制定適合的發展目標。地方國改的配置邏輯主要在區域，可從三個方向尋找：一是混改深度推進，有望提升資產證券化水平的區域，如浙江;二是加強資產整合重組，突出自身優勢產業的區域，如山西、湖南;三是綜合改革試點區域，如“雙百”企業入圍較多的廣東，爭取國資國企綜合改革試驗區的上海，以及多點突進、加強與央企合作的山東。